Mỹ bắt đầu siết thanh khoản thì cổ phiếu sẽ ra sao?

Goldman Sachs có cái chỉ số gọi là Financial Condition chủ yếu đo điều kiện thanh khoản và tín dụng của nền kinh tế. Chỉ số này nó cứ trượt dài hơn cả năm nay giờ bắt đầu ngóc lên mà thấy cổ phiếu bắt đầu điều chỉnh mấy ngày dân tình bắt đầu lo ngại là liệu FCI lên nữa thì cổ phiếu có đi bụi không?

Nôm na là thế này cổ phiếu muốn tăng phải có tiền mới vào, mà FCI tăng nghĩa là nguồn tiền mới ngày một yếu, không đủ sức đẩy mạnh, mà mấy ông cầm hàng bán tùm lum thì chết.

---

Vấn đề là FCI tăng thì cổ phiếu có sập không?

Mình highlight màu vàng những đoạn FCI tăng và SP500

Nhìn chung khi có mấy cú sốc như 2008 và Covid thì rõ ràng FCI bay cao vút và cổ phiếu sập. Nhưng vì mấy cú sốc đó qua nhanh, thanh khoản cả cổ phiếu và funding liquidity restore lại nên cổ phiếu lại hồi phục thôi (miễn đừng bị kẹp margin lúc đó 😁).

Vấn đề lớn hơn là nằm ở tốc độ và thời gian kéo dài của việc tăng FCI trở lại. Nếu FCI tăng tốc độ nhanh và kéo dài, thì lúc đầu cổ phiếu chững lại hay điều chỉnh, nhưng sau đó lại lên tiếp, nhưng chậm hơn giai đoạn thanh khoản liên tục dồi dào (màu trắng cứ đi xuống đẹp là giá cổ phiếu tăng).

Vì vậy câu hỏi đặt ra là lần này Fed có bị động trong việc siết thanh khoản hay không, nghĩa là vô trạng thái lạm phát cứ tăng liên tục thì Fed cứ phải hoảng loạn siết thanh khoản nhanh hơn dự đoán của mình.

Nếu kịch bản đó xảy ra thì thị trường cổ phiếu và cả kinh tế toàn cầu chắc sẽ bị ảnh hưởng nặng vì ông Mỹ rơi vào trạng thái bị động trong tapering và thậm chí tăng lãi suất (nghĩa là lãi vay margin, overnight fee, rollover fee, etc. đều sẽ phải tăng cho các cú trade máu lửa của anh em).

Ngược lại, nếu lạm phát trong tầm kiểm soát, Fed bảo "see, I told you", thì bác ấy chậm chậm mà rút thanh khoản. Trong kịch bản này cổ phiếu vẫn lên nhưng những ngày tháng kiếm ăn tốt trên thị trường cổ phiếu Mỹ đã qua rồi.

Vì vậy Mỹ muốn hấp dẫn phải cần có 1 đợt điều chỉnh 10-20% để tiền mạnh dạn vào.