Đọc Chậm 30/3: Thị trường đang sợ lạm phát, sợ thuế quan hay sợ ... ông Trump?
THỊ TRƯỜNG MỸ GIẢM, NHƯNG CÓ THỂ KHÔNG PHẢI DO NỖI SỢ LẠM PHÁT MÀ LÀ SỢ BẤT ĐỊNH VỀ THUẾ QUAN
Thứ Sáu tuần qua thị trường Mỹ nhuộm đỏ, và nhiều ý kiến cho rằng là do số liệu thước đo lạm phát ưa thích của Fed công bố cao hơn dự đoán.
Quan điểm này có thể được support bởi một vài số liệu là kỳ vọng lạm phát bật tăng cái vù (chart tay phải). Và hệ quả là niềm tin tiêu dùng rớt cái rụp.
Tuy nhiên, số liệu “kỳ vọng” này rất hay lật mặt. Điều bạn có thể nhận ra là thật ra số PCE vẫn là trend giảm (chart tay phải bên dưới),
Và bà con dường như có trí nhớ không tốt, chỉ mới 2 tuần trước bà con còn kêu kinh tế Mỹ lạm phát giảm hà rầm.
Vậy vấn đề ở đâu? Là ở chỗ khu vực services đẩy lạm phát tăng. Và chưa thấy ảnh hưởng của thuế quan.
Và quan trọng nhất, mình không thấy tín hiệu bond yield tăng, do đó mình tin rằng thị trường không thật sự lo sợ lạm phát.
Trong khi đó giá vàng tăng lên đỉnh mới và vốn đổ vào gold funds tăng cao chứng tỏ thị trường sợ uncertainty hơn.
Và chỉ số bất định chính sách (policy uncertainty) tăng cao hơn cả đợt Covid. Chỉ có thể là bác Trump và thuế quan của bác ấy :)
TÓM LẠI THẾ TRẬN ĐANG LÀ NHƯ THẾ NÀO? THẾ TRẬN “NGÀY GIẢI PHÓNG”
Theo quan sát của mình thì các quỹ đầu tư đã điều chỉnh tương đối về vị thế, và đang “chase yield”, nghĩa là mua thêm trái phiếu và các khoản đầu tư ổn định về cổ tức.
Trong khi đó thị trường cổ phiếu giảm mạnh, trong khi vàng tăng, trong đó ETF gold tăng nhiều tiền vào thì nhiều khả năng là pha cổ phiếu giảm, vàng tăng đang do anh em retail run tay.
Nó là một sự đảo ngược của những gì retail chơi trong tuần trước. Tuần trước retail mua cổ phiếu nhiều trong khi quỹ điều chỉnh giảm vị thế.
Hiện tại anh em đầu tư tổ chức đang ngồi yên đợi diễn biến của “Ngày giải phóng” tuần sau của cụ Trump với những phát biểu và chính sách thuế quan liên quan.
“For DECADES we have been ripped off and abused by every nation in the World, both friend and foe. Now it is finally time for the Good Ol’ USA to get some of that MONEY, and RESPECT, BACK. GOD BLESS AMERICA!!!” the president wrote on social media this month.
Trump has declared that April 2 will be “Liberation Day”, when he plans a sweeping escalation of his trade policy, potentially hitting the US’s largest trading partners with steep tariffs as he upends decades of global trading norms.
Một trong những khái niệm quan trọng trong Ngày Giải Phóng này là
"Ông Trump có ý gì khi nói về thuế quan có tính đối ứng?"
Chính quyền Trump cho biết họ muốn áp dụng thuế quan theo “từng quốc gia”, nhằm vào bất kỳ đối tác thương mại nào đang áp dụng mức thuế cao hơn đối với hàng hóa của Mỹ so với mức thuế mà Mỹ áp dụng với hàng hóa nước đó. Điều khiến cách tiếp cận này khác biệt với cách làm trước đây là việc Mỹ tuyên bố sẽ trả đũa cả những đối tác có các rào cản thương mại phi thuế quan – chẳng hạn như quy định giám sát, luật lệ, trợ cấp hoặc thuế.
Ví dụ, các quan chức Mỹ đã nhiều lần chỉ trích thuế giá trị gia tăng (VAT) của Liên minh châu Âu như một ví dụ về hành vi thương mại không công bằng. Các loại thuế dịch vụ số cũng đang bị chính quyền Trump tấn công vì cho rằng chúng phân biệt đối xử với các công ty Mỹ.
Các chuyên gia thương mại cho biết việc tính toán một mức thuế cụ thể để đối phó với các loại thuế hoặc quy định của nước khác là việc rất khó khăn và tốn thời gian. Lori Wallach, giám đốc tổ chức tư vấn Rethink Trade, nói rằng việc Mỹ cân bằng thương mại với các đối tác có thể đồng nghĩa với “một sự kết hợp hợp lý giữa thuế quan theo ngành áp dụng cho tất cả các quốc gia đối với những mặt hàng mà Mỹ coi là quan trọng, cùng với việc áp dụng thuế quan riêng cho từng quốc gia đang có thặng dư thương mại toàn cầu kéo dài với Mỹ.”
Nói tới các quốc gia có thặng dư thương mại lớn với Mỹ bên dưới. Việt Nam luôn nằm trong top 5 ở rất nhiều list.
Nói chung là mức độ uncertainty mà gói thuế quan tuần sau của bác Trump rất lớn, mà nhiều khả năng sau 2/4 vẫn sẽ còn nhiều đợt nữa. Và các nước có thể đáp trả và bác Trump lại quánh tới.
Nhưng cũng có thể chính sách thuế quan của Mỹ đợt này không căng như tưởng tượng vì tình hình kinh tế toàn cầu không khả quan lắm. Nói chung là có khá nhiều bất định.
Một số bài viết về thuế quan Mỹ
Tác động của đánh thuế quan xe hơi
Nhà xuất khẩu Mỹ tìm cách tận dụng thuế đối ứng để bán hàng
Ông Trump dọa áp thuế 25% lên các nước mua dầu của Venezuela, Trung Quốc khó tránh
Billion-Dollar US Levies on Chinese Ships Risk ‘Trade Apocalypse’
The unpredictability of Trump’s tariffs will increase the pain
The global trading system needs new rules, not tariffs, say Wally Adeyemo and Joshua Zoffer
MỘT SỐ CÂU CHUYỆN THÚ VỊ TRONG TUẦN
Anh Musk phù phép cho xAI mua lại X. Mình có một số bình luận trên Facebook và một số bạn bè khác cũng có bình luận, thú vị để theo dõi.
HSBC đuổi người ngay ngày trả thưởng và không cho đồng tiền thưởng nào.
Liệu các nước sẽ còn mua trái phiếu Mỹ chăng?(Will the World Keep Buying US Treasuries?) - Vấn đề có tính chiến lược quan trọng.
LinkedIn: Từ 'sàn việc' đến 'sàn diễn' - chủ đề hay, nhưng bài viết đọc chưa “đã” lắm.
Tình hình phức tạp ở Thổ Nhĩ Kỳ: Inside Turkey’s Executive Coup
EU có thể tác động lên kinh tế Nga như thế nào? How Europe can hurt Russia’s economy
Liệu lãnh đạo Trung Quốc sẽ hành động quyết đoán để đẩy nền kinh tế?
MỘT SỐ CHART HAY TRONG TUẦN
Già hóa dân số ở ASEAN 15 năm tới - Việt Nam top 3
Mấy con robot hình người (humanoid) dự kiến sẽ cướp đi bao nhiêu việc làm hiện nay?
Chung cư vs nhà đất: Mua nhà loại nào ở Anh thì tăng giá nhiều hơn?
Dòng tiền vào ETF cổ phiếu từ đầu 2025 đến giờ nói chung vẫn là tập trung vào cổ phiếu Mỹ. Vậy vì sao cổ phiếu Mỹ vẫn có performance kém hơn Châu Âu? Là vì tổ chức đầu tư lớn bán hàng Mỹ nhiều.
Nói chung dòng tiền vào cổ phiếu Mỹ vẫn rất lành mạnh. Còn hoạt động bán điều chỉnh có tính chiến thuật thì sớm muộn cũng phải dừng lại.
Định giá cổ phiếu Mỹ thật ra không quá cao nếu giảm tỷ trọng anh em Big Tech.
Nói chung view của mình vẫn ở khía cạnh không có gì phải quá lo. Thị trường đang không quá chủ quan, cũng không hoảng loạn, đó là điều tốt.
Bạn nào chưa đăng ký Đọc Chậm mà muốn qua năm mới có mấy bài như vầy để đọc cuối tuần thì có thể đăng ký ở bên dưới nha, hổng tốn tiền.