Đọc Chậm 8/3: Chiến tranh thương mại có dẫn đến lạm phát tăng, và suy thoái kinh tế không?
Tư bản thân hữu là gót chân Achilles của ông Trump
Chiến tranh thương mại có dẫn đến lạm phát tăng, và suy thoái kinh tế không?
Câu trả lời đến lúc này: CHƯA THẤY.
Đó là theo phân tích của cụ chủ tịch Fed Powell và anh em làm model mô hình lạm phát.
Mặc dù mức độ bất định gia tăng, nền kinh tế Mỹ vẫn đang ở trong tình trạng tốt," Powell phát biểu trong bài phát biểu được chuẩn bị trước cho sự kiện vào thứ Sáu tại New York do Trường Kinh doanh Booth của đại học Chicago tổ chức. "Chúng ta không cần phải vội vàng và đang ở vị thế tốt để chờ đợi sự rõ ràng hơn."
Powell cũng cho biết các chỉ số gần đây cho thấy chi tiêu tiêu dùng có thể chững lại, trong khi các cuộc khảo sát về hộ gia đình và doanh nghiệp chỉ ra sự gia tăng bất định về triển vọng kinh tế.
"Vẫn cần theo dõi xem những diễn biến này có thể ảnh hưởng như thế nào đến chi tiêu và đầu tư trong tương lai," ông nói.
Powell cũng bày tỏ kỳ vọng rằng quá trình lạm phát đi xuống sẽ tiếp tục, nhưng “không đồng đều”.
"Con đường đưa lạm phát trở lại mức mục tiêu một cách bền vững đã gặp nhiều trở ngại, và chúng tôi dự đoán điều đó sẽ tiếp diễn," Powell nói. "Chúng tôi nhận thấy tiến triển liên tục trong các lĩnh vực vẫn còn ở mức cao, chẳng hạn như dịch vụ nhà ở và các thành phần dựa trên thị trường của dịch vụ phi nhà ở."
Ông cũng đề cập đến những dữ liệu gần đây cho thấy kỳ vọng lạm phát trong ngắn hạn của người tiêu dùng có dấu hiệu gia tăng, nhưng nhấn mạnh rằng "hầu hết các thước đo về kỳ vọng dài hạn vẫn ổn định và phù hợp" với mục tiêu lạm phát 2% của Fed.
Dịch tiếng Nôm là:
Tôi vẫn thấy hoa vàng trên cỏ xanh, ý lộn, “soft landing”. Hổng có suy thoái, còn lạm phát tuy có rủi ro bay lung tung một tí nhưng nhìn chung vẫn đang theo đúng lộ trình đi xuống.
Nghĩa là Fed vẫn sẽ cắt lãi suất năm nay, chỉ là đang ngồi chờ thêm cho rõ ràng.
Mấy cái chart của WSJ cho thấy kinh tế Mỹ tăng trưởng sẽ giảm tí so với kỳ vọng, “softer” nhưng vẫn soft landing, hổng có hard landing đâu mà suy thoái hay đình lạm.
Với tuyên bố tôi muốn chờ coi ông Trump ổng làm cái gì và tác động tới đâu thì có lẽ Fed sẽ cố gắng giữ nguyên lãi suất cho đến hết giữa năm và bắt đầu cắt vào nửa cuối năm. Lý do chính là vì ông Trump có 2 agenda lớn có thể ảnh hưởng lạm phát, 1 là thuế quan (dự kiến một round lớn nữa vào tháng 4) và 2 là cắt giảm thuế trong nước.
Theo diễn biến đó, thì áp lực lên VND sẽ tiếp tục. Vẫn là yếu tố “gồng” cho tới giữa năm.
Trong khi USD lên thì ông Euro cũng nhảy tưng tưng nữa. Áp lực tỷ giá lên VND vì vậy lần này không chỉ là ở đầu USD không thôi.
Lý do ông Euro tự nhiên tỉnh dậy là do ông Mỹ ép quá thì tự nhiên ông EU và UK đang bàn nhau phải tăng chi tiêu quốc phòng (và cả chi đầu tư ra nền kinh tế), bỏ qua những cái hạn chế thâm hụt ngân sách và nợ công một tí. Có chi tiền là kinh tế sẽ đi lên ít nhất là trong ngắn hạn nên thị trường lạc quan với nhóm Châu Âu.
Vì vậy, ngay cả khi mà ECB tiếp tục cắt lãi suất, EUR vẫn đang được support.
Mà nếu EUR tăng so với USD, thì sẽ kích thêm dòng tiền đổ qua đầu tư vào cổ phiếu Europe (vừa được dự báo sẽ có return tốt, cộng thêm tiền lên giá). Nó sẽ ảnh hưởng đến dòng vốn quốc tế.
Điều này khiến định giá của thị trường Mỹ giảm tương đối nhanh so với cổ phiếu Châu Âu (trong hình là định giá tương đối, nghĩa là mức độ mắc của cổ phiếu Mỹ và thế giới trừ Mỹ so với Châu Âu đang giảm nhanh chóng. Mỹ không còn mắc kinh thiên như anh em nghĩ, giảm hơn 13% so với valuation cuối năm ngoái.
Mặc dù vậy, thì với phía thị trường, họ vẫn lo lắng về suy thoái.
Chỉ 2 tuần trước bà con còn nói kinh tế Mỹ rất vững chắc, Fed không cần hạ lãi suất. Giờ bà con nghĩ tới kinh tế Mỹ suy thoái. Keyword "recession risk" tăng 430% theo mấy con tracker của tui. Context của 30 token xung quanh các từ có nghĩa recession là 30% top percentile negative. Nhưng đó là diễn biến trước khi cụ Powell phát biểu thôi.
Thị trường Mỹ như cô gái đẹp bán bánh tráng, lật nhanh hơn cả bánh tráng.
Mình nghĩ là nếu cụ Trump không quậy gì quá kinh, tuần sau anh em lại quên ngay vụ “suy thoái” mà đi bắt đáy thôi.
CÁC BÀI VIẾT MÌNH GIỚI THIỆU TUẦN NÀY
Tuần này có rất nhiều bài viết hay, đọc phê, mình giới thiệu list bên dưới, nhưng trước tiên mình ưu tiên chủ đề 8/3: 10 nước tốt nhất về môi trường cho nữ giới đi làm
Số là Economist vừa công bố bảng xếp hạng vụ điều kiện đi làm cho nữ giới ở các nước. Trước tiên thì mình giới thiệu bộ tiêu chí xếp hạng, nếu đọc bộ tiêu chí xong chắc anh em cũng phải đoán được 6 nước.
Đây là cái list
Và mấy bài bình đọc cũng hay trên CNBC và Economist ở đây.
Chuỗi bài hay trong tuần trên Project Syndicate, đọc rất phê: Tư bản thân hữu là gót chân Achilles của ông Trump
Cụ Dani Rodrik bình luận về chính trị, nhưng khi đi tới những điểm tuy hơi xa econ nhưng vẫn liên quan thì những bình luận rất ngắn mà chất của cụ là thứ giúp bạn tiết kiệm được mấy tuần đọc tùm lum (giống như bạn nghi ngờ 1+1 không phải 3, nhưng bạn không chắc, phải đi tìm hiểu, thì có ai đó có chuyên môn confirm giúp bạn). The Coming Showdown in Trumpworld Cụ đã giúp mình tiết kiệm ít nhất 3 giờ work on 1 cái report vì cụ đã đưa ra một cái view khá rõ để giúp mình loại trừ một số giả định không phù hợp. Kết luận đơn giản là đấu đá nội bộ trong team của cụ Trump là sẽ khó mà tránh khỏi, nạn nhân rất có thể sẽ là anh Musk.
The sharpest lines of conflict are between the economic nationalists and the techno-right. Both camps see themselves as anti-system, and both want to disrupt a regime that they feel has been imposed on them by Democratic Party elites. But they embody very different visions of America and where it should be going.
The economic nationalists want to return to a mythical past marked by American industrial glory, whereas the tech camp envisions an AI-administered utopian future. One is populist, the other elitist. One has faith in the wisdom and common sense of ordinary people, the other only in technology. One wants to stop immigration across the board, the other welcomes skilled newcomers. One is parochial, the other essentially globalist. One wants to break up Silicon Valley, the other to empower it. One believes in soaking the rich, and the other in spoon-feeding the rich.
The nationalist-populists claim to speak for the people Musk’s envisioned technological revolution would leave behind. So, it is not surprising that they hold Silicon Valley’s “technofeudalists” in deep contempt. Steve Bannon, a leading voice among the economic nationalists (and a graduate of Harvard Business School, of course), has even gone so far as to call Musk a “parasitic illegal immigrant.” Musk and what he represents must “be stopped,” Bannon warns. “If we don’t stop it … now, it’s going to destroy not just this country, it’s going to destroy the world.”
While Bannon does not currently serve in the Trump administration, he is a major figure in the MAGA (“Make America Great Again”) movement, and he maintains close ties to many top administration staffers. Yet it is clear that Musk currently has Trump’s ear. The White House has given free rein to Musk’s so-called Department of Government Efficiency (DOGE), and Trump himself has encouraged Musk to be more aggressive.
It is typical of personalistic leaders, like Trump, to pit allies (courtiers, really) against each other so that none amasses too much power. Trump undoubtedly thinks he can stay on top and leverage the conflicts for his own advantage. But such tactics work best when the competition among different groups is over government resources and rents, rather than reflecting different ideologies and belief systems.
Given the vastly different worldviews and policy preferences of the forces animating the Trump administration, a showdown is all but inevitable.
Tư bản thân hữu là gót chân Achilles của ông Trump America’s Oligarchs Are Trump’s Achilles’ Heel Một góc nhìn khác cho rằng nhóm tư bản thân hữu là gót chân Achilles của cụ Trump. Góc nhìn này bổ sung cho góc nhìn trên, và nhóm nationalist trong team của cụ Trump sẽ muốn bứng nhóm thân hữu này đi.
Về thị trường tài chính, thì bond vigilantes là một chủ đề hot trong tuần qua với giới trader tổ chức vì bond market nhảy như khùng. Bloomberg tin rằng pha giật đùng đùng của bond Đức là cao nhất lịch sử từ khi thống nhất nước này.
Vậy thì bond vigilante sẽ còn đóng vai trò gì trong năm nay nữa? Các cụ economist đỉnh cao bình luận rất trái chiều. Đọc hay.
What Role for the Bond Vigilantes?
Các bài khác
Bộ ba quyền lực mới của Châu Âu - Europe’s New Power Trio
Mỹ rời bỏ vai trò lãnh đạo kinh tế toàn cầu thì điều gì sẽ xảy ra? The Global Economy Without America Người dân nghèo và trung lưu của Mỹ và thế giới gánh hậu quả chứ không phải mấy ông giàu :)
Tờ Economist đồng tình: Donald Trump’s economic delusions are already hurting America
Một số bài hay trên Economist
Không phải cứ Economist là chống Trump nha. Vẫn có những góc nhìn rất rõ ràng là sự phụ thuộc của một số nước vào Mỹ là không nên.
Aid cannot make poor countries rich
Hoặc là cách đáp trả của Châu Âu với ông Trump có thể khiến tình hình tệ hơn The dangerous tension in Europe’s response to Trump
Và mấy ông Dân Chủ vẫn chưa biết mình phải làm gì. Sự nổi lên của ông Trump có lỗi rất lớn của mấy ông Dân Chủ là mấy ổng không biết mình cần làm gì.
Một số bài về AI và trend “Silver is the new gold”.
Why silver is the new gold Cái trend này mình nghĩ là chém gió thôi, bà con buy thì nó lên, rồi anh em đi phủ thêm sương mù cứ như thuyền cỏ mượn tên. Nhưng bạn nên đọc để biết sương mù đang là gì.
AI models are dreaming up the materials of the future Các mô hình AI sẽ giúp nhiều phát minh trong các ngành diễn ra nhanh hơn.
Trong khi AI đang đi lấy bot văn phòng, một round 2 của robot cướp việc đơn giản trong nhà hàng, nhà máy và … việc làm của công an đang diễn ra âm thầm. Ông Nhật Bản là một ví dụ. Tự động hóa trong quân đội của ông China cũng là một ví dụ.
Thousands of Cat-Eared Robots Are Waiting Tables in Japan’s Restaurants
Bài hay trên TTCT Canh bạc DOGE của ông Trump
Và theme vui vui ngày 8/3 - Cách để người ta nhớ tới bạn: hãy mượn tiền.
Bạn nào chưa đăng ký Đọc Chậm mà muốn qua năm mới có mấy bài như vầy để đọc cuối tuần thì có thể đăng ký ở bên dưới nha, hổng tốn tiền.